Análise do Especialista – Quanto você pagaria para proteger o seu mercado?

O título do papo de hoje é “Quanto você pagaria para proteger o seu mercado?”

Já falamos por aqui, várias vezes, sobre a NetShoes, a estrela que nunca brilhou.

A empresa é uma “queridinha do público”, mas nunca conseguiu atingir lucro e de tanto queimar caixa (dinheiro de investidores) chegou ao fundo do poço e foi colocada a venda. Inicialmente, nenhuma grande empresa desejava comprar, a NetShoes possui necessidade de liquidez imediata (dinheiro para pagar as contas), o que eleva em muito seus valores sem uma contrapartida visível.

Com um olhar mais estratégico, B2W (grupo proprietário de Americanas, Submarino e ShopTime) e Magazine Luiza começaram a ponderar sobre a possibilidade. Embora a NetShoes acumule prejuízos, ela hoje detém quase 5% do mercado de produtos esportivos no Brasil, além disso, possui uma plataforma tecnológica de análise de dados de consumidores muito acima da média. Em síntese, comprar a NetShoes faria com que qualquer uma das duas empresas entrassem em um segmento que hoje não possuem relevância e ainda adquirir uma tecnologia que poderia ser replicada em toda a operação.

Assim, no início do mês de maio, o Magazine Luiza anunciou a compra da NetShoes por 62 milhões de Dólares, o equivalente a 2 dólares por ação. Valor esse que representa menos de 10% do que a empresa chegou a valer na ocasião de abertura de seu capital em Nova York, quando bateu na casa do 800 milhões de dólares.

O mercado já dava como certa a compra e fazia suas apostas e análises, até que no meio do mês de maio entrou um “boi na linha”, ou melhor, um CENTAURO. A rede de lojas esportivas Centauro resolveu cobrir a oferta do Magazine Luiza e ofereceu 2,80 dólares por ação, um montante de 87 milhões de dólares (oferta 40% maior). O mercado ficou em compasso de espera e três dias depois o Magazine Luiza resolveu contra-atacar e ofereceu o valor de 3 dólares por ação, um total de 93 milhões de dólares (50% mais que sua primeira oferta).

A Centauro então resolveu mostrar que não está para brincadeiras e subiu sua proposta para 3,50 dólares por ação, ou 108 milhões de dólares. Perceba que desde a primeira oferta do Magazine Luiza (2,00 dólares por ação) a NetShoes já se valorizou 75%.

O Magazine Luiza ainda não se pronunciou e talvez não realize nova oferta, esperando que os acionistas e controladores da loja virtual acolham sua proposta já que possui muito mais caixa para resolver as pendências de curto prazo da companhia, além de já ter tido uma “pré-aprovação” do CADE para realização do negócio, o que pode dar mais celeridade ao processo. Já a Centauro garante que possui, além do valor de compra, mais 70 milhões de reais para injetar na NetShoes (alguns profissionais que acompanham a empresa dizem que esse valor ainda é insuficiente para pagar as contas de curto prazo).

Os acionistas da NetShoes resolveram até cancelar a assembleia que ocorreria nessa quinta, para poderem pensar e avaliar melhor a situação. Embora a proposta da Centauro seja mais vantajosa, o Magazine Luiza possui caixa (bala na agulha) o suficiente para bancar a operação deficitária da NetShoes e pagar as contas da empresa, recolocando a loja virtual nos trilhos. Com a Centauro essa certeza não é presente, além de outros aspectos legais.

A NetShoes terá de decidir e vamos acompanhar, mas desde já fica uma grande lição: “O quanto você pagaria para defender seu território?”. A ação “desesperada” da Centauro (que há pouco mais de três anos atrás estava amargando prejuízos) para comprar a NetShoes é muito mais do que somente uma necessidade de dobrar de tamanho no mercado esportivo (com a fusão as duas empresas chegariam a 10% do mercado), trata-se de bloquear a entrada de um concorrente de peso em um segmento que hoje ela tem grandes chances de potencializar e expandir.

O mercado esportivo no Brasil ainda é muito pulverizado, muitas empresas fatiam esse mercado. Com a entrada do Magazine Luiza (a “AMAZON brasileira”) a empresa da dona Luiza pode abocanhar uma grande fatia desse bolo. Com o caixa que acumulou nos últimos anos de resultados excepcionais, mais o expertise de um segmento de vendas online, que no ano passado cresceu 60% em sua operação, a empresa pode atuar como um trator que vai atropelando todos os concorrentes e estende seus “tentáculos” ao setor de esportes.

A Centauro sentiu a ameaça e sabe que nesse momento a melhor defesa é o ataque. Ou vai pra cima e garante a compra da NetShoes, impedindo a entrada da MAGALU no setor, ou terá de se preparar para concorrer com o maior e melhor varejista online brasileiro, que ano após ano vem quebrando recordes de faturamento e lucratividade e parece ainda não ter perdido o apetite. Será bom ver o desfecho dessa história!

E se essa situação acontecesse com você? Você estaria disposto a entrar nesse leilão? quanto você pagaria para proteger o seu mercado?

Obrigado pela leitura!

Excelentes negócios!!!